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天富研投

<天富研投>2019年10月18日晨会纪要

作者:天富期货 来源: 日期:2019/10/18 9:08:52 人气:101

金融板块

股指:

盘面:A股昨日震荡,三大股指期货涨跌不一,IH相对偏强。

基本面:

☆行业板块方面,传媒和电子表现较好,综合和家用电器表现较差,陆股通方面依然保持净流入。

☆欧盟和英国达成“脱欧”协议草案,国外市场集体飘红,市场不确定性有所下降。

☆今日我国多个重要经济数据将会公布,建议投资者重点关注。

观点:目前中美贸易摩擦缓和,市场整体估值水平偏低,指数存在反弹的动力。我们建议投资者可前多持有,仅供参考。

能化板块

原油:

盘面:SC合约收盘时处于下跌,因当前内盘原油价格仍旧处于修复期。

基本面:

☆周四,外盘原油在昨日夜间后半段迅速上涨,收盘时,WTI和布伦特主力合约涨幅均超1个百分点。

☆基本面上,美国EIA成品油库存大幅下降提振了市场对于需求的预期,而原油库存的增加很大程度上抵消了此种利好。

☆但实际上,原油库存的增加,一部分源自进口的增加,一部分归结于炼厂的开工率下降,而成品油库存的减少,季节性因素很大,从历史数据来看,在冬季累库之前,短期成品油库存可能会进一步下降。这也是EIA数据披露时油价振幅不大的主要原因。

☆宏观面上,昨日英国脱欧取得进展,虽然仍需英国议会批准,一旦无协议脱欧得到避免,必将提振经济增长以及原油需求,同时美元指数的大幅下滑也对油价构成支撑。

观点:短期市场更为关注的需求因素可能提振油价,使得油价下行空间有限,加之外盘技术面支撑有力,油价有上冲的可能,但在更多实际利好披露之前,继续持震荡观点。仅供参考。

PTA:

基本面:

☆隔夜油价反弹。

☆PX最新至795美元/吨,PX-石脑油至281美元/吨;TA现货均价在4970元/吨,加工差在700元/吨上下;长丝跌125,涤短跌40,瓶片持稳。

☆装置方面,恒力1号线10.8起检修12天,2号线于1号线检修完成后检修;虹港预报检修;逸盛大连降负;汉邦预报检修。

观点:市场关注TA中期新装置投产情况,TA破位下行,但目前TA/原油比价不高,TA加工差不高,向下空间相对有限,10月去库较为确定,建议单边转为观望。仅供参考。

乙二醇:

基本面:

☆EG现货均价在4600元/吨,外盘在542美元/吨。

☆最新港口库存在61.1万吨,下周预报到港19.8,近期港口日均发货偏弱。

☆装置方面,华南40万吨EG停车检修18天;沙特两套EG装置共计125万吨临时检修;河南能源20万吨EG重启;马来西亚38万吨EG重启;韩国两套共70万吨EG开启检修。

观点:市场关注EG中期新装置投产情况,但当下国内负荷再度下滑,海外装置意外检修,或影响短期供应,去库预期或小幅上修,短期建议暂观望,中长线可继续持空05合约,临近4400上下可考虑止盈。仅供参考。

甲醇:

基本面:

☆现货报价,华东2090-2250(-25),太仓2090-2110(-50),华南2130-2150(-70),山东鲁南2230-2250(0),内蒙2150-2380(-100),CFR中国主港206-260(-9)。

☆基本面看,内地弱势传导至西北,昨日内蒙北线下跌100,山东河南等地暂稳,本周西北库存22.78(-0.24)暂稳,华北库存2.44(+0.61)增加较多,传统下游消化能力有限。

☆天然气甲醇冬季限气计划,西北天然气工厂停车时间为 11月15日左右,计划停气4个月;西南停车时间计划1月中旬,计划停气1个月左右,以往西南是12月底停到2月底,时间较预期晚,停气持续时间较预期少。

☆进口方面,10月中下旬到港量快速恢复,伊朗新增产能Busher 165万吨于10月底试车,本周卓创港口库存124.9(-7.5),预计港口库存反复。

☆需求来看,烯烃整体平稳,但传统需求旺季临近结束,逐步见顶,目前暂未有新的驱动。

观点:甲醇近期供需无明显驱动,整体偏弱,但下方空间有限,建议暂以观望为宜。仅供参考。

尿素:

基本面:

☆现货报价,山东1760-1800(-10),安徽1780-1820(0),河北1740-1790(0),河南1740-1760(-10)。

☆基本面看,近期国内尿素开工变化不大,需求延续不温不火:短时复合肥企业开工难有提升预期,胶板厂多随用随采,农需较分散,难以形成支撑。

☆节后运力恢复,但部分企业库存消化缓慢,且港口库存充足。

☆10月14日印度招标价格略低,但是厂家逐渐向印标价格靠拢,因此整体市场成交重心下移。后期继续关注印标数量以及装置变化情况。

观点:近期尿素基本面缺乏利好,但下方有成本支撑,建议暂以观望为宜。仅供参考。

农产品板块

白糖:

盘面:隔夜盘面震荡。

基本面:

☆从基本面看,糖厂库存较低,现货较为坚挺。

☆截止9月底,广西工业库存32.7万吨,同比减少13.4万吨。

☆从中长期看,广西甘蔗价格改革后,广西的种植面积可能长期维持在一个较高的水平,糖价缺乏走牛的基础。

观点:未来的风险点在政策的不确定性,关注逢高沽空的机会。仅供参考。

黑色板块

铁矿石:

盘面:隔夜期货方面,铁矿石主力合约I2001小幅下挫。

基本面:

☆现货方面,Pb粉青岛港现价下跌26元/吨,唐山铁精粉现价不变。

☆本周港口库存继续保持增长,到港量小幅下降。海外发运量方面,澳大利亚增加巴西减少,总量变化不大。

☆昨日成交量一般,下游钢厂受制于新一轮的环保限产政策及京津冀地区采暖季限产政策,相对保持谨慎。钢厂库存下降,钢厂有补库需求。

☆按照四大矿山的年度计划,预计四季度海外发运量将有所增加。

观点:需求随着取暖季开启,边际减弱,供大于求的状态持续,预计铁矿石维持震荡下行趋势。

螺纹钢:

盘面:隔夜期钢小幅回落

基本面:

☆现货螺纹下跌20元每吨,热卷持稳,唐山钢坯下调50元每吨,基差出现一定收缩。

☆昨日唐山地区重启加严空气质量管控措施,18日至22日限产力度与国庆期间相同,边际减少钢材供应。

☆钢联网站公布本周生产数据,建材库存下降顺畅,期现背离走势或继续。短期市场悲观情绪压制盘面,但旺季需求仍在持续,关注今日的三季度经济数据,预计继续下行。

观点:短期建议观望。

双焦:

盘面:隔夜焦煤、焦炭震荡,焦煤收涨0.45%、焦炭收跌0.53%。

基本面:

☆昨日螺纹产量库存数据出炉,本周螺纹产量增加,库存下降,需求尚可,但社库去库较缓,有淡季悲观预期,因此黑色盘面持续下跌,挤压原料利润,焦煤焦炭难以独善其身,昨日夜间两家主流钢厂提降50元/吨,短期难见反弹。

观点:盘面上焦煤、焦炭空头趋势放缓,焦炭仍需等待,焦煤日内短多,仅供参考。

有色板块

铜:

盘面:夜盘沪铜延续震荡。

基本面:

☆昨日LME库存下滑475吨,COMEX库存下滑82吨。

☆铜精矿加工费处于低位,国内小冶炼厂经营压力较大,或逐步对精铜产量产生影响,供应端对铜价支撑较强。

☆需求端,海内外实体经济边际转差,铜消费疲软。

观点:当前铜基本面呈现供需双弱格局,铜价大概率延续震荡,建议前期多单持有。仅供参考。